今天(12月14日)下午，央行公布了11月份的重要金融数据，其中一项最重要的指标显示：央行的确在收紧流动性。
　　这项指标，就是广义货币M2。
　　11月末，广义货币(M2)余额153.04万亿元,同比增长11.4%(预期11.5%)，增速分别比上月末和去年同期低0.2个和2.3个百分点；
　　狭义货币(M1)余额47.54万亿元,同比增长22.7%(预期22.5%)，增速比上月末低1.2个百分点，比去年同期高7个百分点；
　　广义货币M2的增速，可以理解成发钞速度。今年1月，M2同比增速在创下14%的近期新高之后，一路走低。在7月的时候创下10.2%的低点，因为2015年7月为了拯救股灾，央行曾超发过一波货币，基数比较大。
　　8月、9月和10月，M2同比增速曾缓慢上涨，分别达到了11.4%、11.5%和11.6%。11月再次回落，主要原因是央行在11月减少了逆回购的数量，其效果相当于提高存款准备金率。目的是为了提高货币市场短期利率，支撑人民币汇率，以降低贬值预期和资本外逃。
　　今年4月央行出手最狠，广义货币存量甚至出现了环比下降。消息公布后，股市一度跌破2800点。
　　资产价格和流动性是密切相关的，央行一踩刹车，债市、股市马上感受到了压力。最近两周股市的大跌，一方面固然跟"刘士余痛斥妖精、项俊波修理野蛮人"有关，但另外一个不容忽视的原因是：央妈变脸了。
　　现在关键的问题是：央妈真的彻底变脸了吗？中国低利率和高流动性的拐点，是不是也出现了，如同美国一样？　
　　11月同比达到了2.3%，也就是说通胀上升了。还记得吗，2月到4月，CPI连续触摸到2.3%的时候，中央政治局会议提出了"要关注物价变化"。随后，央行曾显著收紧流动性，M2增速从13.4%降低到了11.8%。上证指数随即从3050点附近，下跌到2800点附近。
　　那么，目前人民币面临美元加息的压力，CPI又重上2.3%(国家控制目标是3%以内)，央妈的变脸会很决绝吗？
　　我的看法是：不会。
　　为什么？因为这波物价上涨显然无法持续，目前向好的经济数据，未来几个月面临新的考验，因为楼市入冬了。所以，前几天刚刚召开的政治局会议，并没有提到"要关注物价变化"。目前的2.3%跟今年2月到4月的2.3%不同。
　　事实上，11月的社会融资额和人民币贷款增长，都是超过预期的。而且房贷占比仍然非常高。可见，央妈并没有完全变脸。
　　最近有学者预言：随着广义货币M2历史性走低(从以前动辄17%，到了前两年13%左右，再到目前长期低于12%)，中国货币超发的时代已经快结束了，所以资产价格尤其是房价将趋势性下跌。
　　但他们忘记了一点：M2增速(印钞速度)是下降了，但GDP增速(创造财富的速度)也历史性下降了，M2增速(11.4%)除以GDP(6.7%)增速，仍然维持在1.7倍左右。换句话说，印钞速度仍然比财富创造速度快70%。这时候，轻言资产价格历史性回落，显然为时过早。
　　而且，明年中国经济将受到"房地产入冬+特朗普新政"的双重考验，M2再度回到13%甚至以上，是完全有可能的。