分析认为，限售股份解禁、人民币汇率下跌、首度熔断后市场的过度反应是A股大跌的重要原因 从1988年美国股市实施熔断机制以来，28年里美股只有一次触发了盘中熔断。九州证券全球首席经济学家邓海清表示，触发第一次熔断之后，市场放量暴跌，表明投资者担心触发第二次熔断导致卖不出去，加剧流动性的恐慌情绪。
一、是谁"诱发"了两度熔断？
机构解析A股"速熔"八大动因
还原A股熔断时刻：私募在早盘嗅到风险味道 逃命为上
A股两度触发熔断机制：市值缩水3.9万亿 机构大买多股
二、周边市场影响：
A股首次触熔全球金融市场"伤风"
2016年海外市场首秀遭遇"开门黑"
三、今日A股将如何走：
美韩共四次触发熔断 次日反弹概率较大
公私募基金：多因素叠加致A股熔断 持续大跌可能性不大
机构解析A股"速熔"八大动因
证券时报记者杨庆婉
熔断机制实施首日，沪深股市(包括B股)先后两次触发HS300指数熔断阈值，交易时间提前结束。机构认为，高管解禁潮来临、新股发行节奏未明、年末获利了结股市缺血、经济增速不容乐观、基金换仓等八大原因导致了昨日市场暴跌，触发熔断机制。至于后市，国金证券[-9.93% 资金 研报]认为市场的结有待打开，国海证券[-9.98% 资金 研报]则表示春季行情还需等待。
八大原因引发暴跌
昨日，沪深300指数连续两次触发熔断机制。国海证券认为，引发市场暴跌有八大原因：
第一，1月份股东高管潜在解禁规模1.1万亿左右，万亿解禁洪荒冲击A股，5%以上股东减持引发的供求关系失衡的担忧。
第二，中国12月官方制造业PMI49.7，预期49.8，前值49.6，经济增速仍不容乐观，影响市场做多情绪。
第三，从管理层信息显示，2016年资本市场主基调就是"显著提高直接融资比重"，新股发行数量会大幅超预期。
第四，近三周A股开户数连续下降，增量资金入市放缓，难以支撑股指反弹。
第五，元旦后第一周或许就会有新一轮IPO名单出炉，这或将给两市带来心理层面的影响。
第六，岁末年初做表压力，资金暂难回流，股市仍处于缺血状态。
第七，年末排名考核通过前后，公募基金为代表的机构者不再有护盘动力，而是要重新制定投资策略，调整持仓结构，比如卖掉一些浮盈较大的股票，从而有可能引发市场震荡。
第八，去年12月最后一周，市场对中国央行的降准预期再度落空。事实上，不仅市场期待的降准迟迟未能兑现，而且央行公开市场货币投放量也明显萎缩，反映宽松预期明显延后。自去年11月以来，宽松货币政策已经连续两个月缺席。
国金证券策略团队表示，监管层近期对市场态度上的微小变化是导致市场下跌的导火索，而熔断机制首日运行，忽视了流动性备付的风险，是加深市场下跌幅度的主要原因。
今年1月份市场环境有所不同的是减持禁令到期在即，甄待政策及时对冲，而且市场预期的新股发行1月份处于真空期的假设被证伪。客观上讲，"熔断机制"的实施必然会对流动性的需求造成影响，市场参与机构为了备兑赎回的资金需求，会被动的做些减仓，从而加深市场调整的空间。
国泰君安证券首席经济学家林采宜认为，熔断机制设定的阈值无意中给恐慌的投资者一个明确的"止损"目标：HS300指数首次触发熔断用时2小时15分，而触发第二档阈值(7%)则仅仅用了5分钟左右，这5分钟的交易时间里沪深股市跌势加剧伴随成交显著放大，显然是投资者赶在触发第二阈值前卖出所致。
后市有待观察
中融基金认为，本次熔断机制的实施，会大幅提升市场的流动性风险，使得价格和流动性产生脱节，价格和成交量的体现形式不再是市场化的交易行为，使得市场价格出现"畸形"状态，容易出现极端走势。
国金证券表示，后市三道"结"待解开：寄望于监管层尽快作出相关的表述以稳定市场的预期，任何金融创新需要循序渐进；寄望于监管层对新股发行的节奏给出相关明朗的预期，1月份发多少；建议尽快明确1月份减持禁令到期后的对冲政策。总的来讲，只有预期的稳定，市场的平稳，才是共赢的市场。
国海证券认为春季行情还需等待。目前来看，大的逻辑依然存在，但去年12月降准预期落空，市场对创业板涨幅较大后业绩能否匹配有所担心，会导致2016年的春季行情晚一点，幅度小一点。整体策略上依然建议规避前期涨幅较大的板块。从短期催化剂来看，关注钢铁和军工板块。
联讯证券则表示，策略上规避近期将要面临解禁的个股，尤其是涨幅超过50%、解禁市值占总市值比例超过30%、估值较高的个股可能出现较强的抛压。
还原A股熔断时刻：私募在早盘嗅到风险味道 逃命为上
上海证券报⊙记者浦泓毅屈红燕董铮铮王晓宇满乐
昨日是2016年首个交易日，也是A股熔断机制实施的第一天。出乎大多数市场人士意料，熔断机制在A股市场问世首日便进行了完整的演绎。作为熔断机制基准指数的沪深300指数午后先后触发两档熔断阈值。上交所、深交所、中金所最终于13时33分暂停交易至收盘。
作为一个同时实行涨跌停板制度和熔断制度的股票市场，同时也是一个高度散户化、新兴加转轨特征明显的市场，熔断机制在A股市场问世首日即发生首次熔断在全球资本市场发展史上可能也将是一个空前绝后的案例，其中蕴含的巨量信息值得市场人士和有关部门慎察深思。
还原熔断时刻
昨日早盘两市各大指数均小幅低开。受节前外围市场低迷、去年年中上市公司大股东限售承诺期限临近、12月PMI指数低于预期等多重因素影响，大盘10点后快速走低。沪指上午最大跌幅达4.04%，创业板指[-8.66%]数跌幅更甚达到5.68%。此后大盘跌势有所放缓，但熔断制度基准指数沪深300中午收盘时跌幅已达4.01%，第一档熔断阈值进入市场视线。
午后，沪深300指数逐渐逼近跌幅5%熔断阈值并于13时12分触及。沪深两市及股指期货暂停交易15分钟，待三家交易所恢复交易，大盘呈现加速下跌态势。数分钟后，沪深300指数跌幅达7%，触及第二档熔断阈值。三家交易所暂停交易至收盘。
面对制度实施首日便实际触发的熔断机制，一些个人投资者并没有做好充足的准备。"部分客户还不清楚熔断是怎么回事"，华泰证券[-10.00% 资金 研报]北京中关村[-9.96% 资金 研报]营业部业务总监向记者直言。据介绍，该营业部以散户投资者居多。该业务总监表示，当指数触发5%的熔断阈值时，客户群中产生了大范围恐慌，致使指数很快触及7%。由于下跌速度过快，部分客户还没来得及反应，之后该业务总监微信也被询问熔断机制的客户刷屏。
而相对专业的私募投资则反映，在实际操作中，随着熔断阈值的步步逼近，由于担忧失去流动性无法卖出的风险，以趋势投资为主的私募多倾向于加速卖出。
深圳私募人士老陈表示，自己在早盘就嗅到了风险的味道，开盘便将仓位从五成降至二成以下，"成长股经过三个月的反弹，估值已经在高位，本身积累了很大的做空动能，熔断机制在某种意义上有强烈的心理暗示作用，感觉不妙，先降仓位再说。"
但市场下跌的速度还是超出老陈的预期，在上证综指下跌超过4%逼近熔断阀值时，老陈决定抛出所有的筹码。"一旦熔断，就无法再抛出股票，私募有止损线的要求，无法进行交易会对风控形成巨大考验，在此情况下，还是先逃命为上。"
大跌抄底曾是短线游资的"规定动作"，但面对第二次熔断，私募人士小李却难以抄底。"第二次熔断导致全市场停止交易，无法在跌停板上捡漏，交易停止导致抄底资金不能正常进来。"
柒福投资董事长叶刚分析认为，"在A股的投资者中有相当一部分是趋势投资者，在逼近熔断之时，趋势投资者会加速砸盘，投机资金相互踩踏，加速了市场的下跌，而机构投资者由于风控和应对赎回的要求，在熔断生效之前，也会加速卖出股票回笼现金。"
熔断机制碰撞交易制度
熔断制度肇始于美国。美股1987年10月19日遭遇"黑色星期一"之后，美国证券委员会研究后推出《布雷德利报告》。报告提出，急速变动的价格无法给投资者提供关于股票需求的真实信息，从而使得市场失去效率。同时，伴随者市场恐慌出现的谣言也阻碍了真实信息的有序传导。市场中止将给投资者足够的时间获取真实的信息，从而使得市场重回有序的状态。该报告也成为熔断制度的理论基础。
而从昨日A股运行情况来看，消息面并不存在直接导致市场大幅下跌的重大利空或传言，首次熔断的15分钟"冷静期"后，市场恐慌情绪反而出现加剧爆发的情形。
从成交分布上看，各大指数均出现了第二次熔断前成交异常集中的现象。两市昨日交易时间约138分钟，在第二次熔断前最后3分钟，即全天交易时间的2%内，沪深300指数成交118亿元，占全天成交额的8%，上证50[-6.31%]指数成交36亿元，占全天成交额的9.5%，中证500指数成交84亿元，占全天成交额的7.2%。
从盘面上看，昨日市场前期下跌主要由中小市值个股引导。中证500指数在市场首次熔断前跌幅已达6.39%，创业板指跌幅则达7.1%，而上证50指数熔断前跌幅则为4.35%。工商银行[-1.77% 资金 研报]在市场首次熔断前跌幅为1.75%。
市场13时27分恢复交易之后，由于中小市值个股已出现流动性丧失现象。急于寻找流动性的投资者无股可卖，抛售压力向大市值蓝筹股转移，加速了指数下跌。上证50指数跌幅在恢复交易的数分钟内由4.35%扩大至6.2%。中国石油[-6.62% 资金 研报]、中国石化[-6.12% 资金 研报]、工商银行等之前跌幅较窄的大盘股纷纷出现快速跳水现象。
"在有涨跌幅限制的市场中存在磁吸效应，而熔断机制缩小了磁吸的距离，放大了磁吸的引力。"有私募人士表示，当市场弹性收敛，熔断机制相当于把出口人为缩小，造成压强加大，价格很难充分反映交易真实性，预期成为惯性的概率便上升。
所谓磁吸效应，描述的是当股价接近某一交易日的涨跌幅限制价格时，涨跌幅限制会像一块磁铁将股价加速吸向限制价格的一种现象。其原因是投资者惧怕暂停交易导致的流动性缺失而改变交易行为，导致的市场自我实现。
国泰君安首席经济学家林采宜表示，纵观海外实施熔断机制的市场，其股票均可日内回转交易，因此股指触发熔断后，在冷静期内市场投资者经过信息传递与交换后，在市场恢复交易后理论上可以通过积极交易行为，如补仓或止盈离场等，尽可能减轻投资损失，这些交易行为本身亦创造了新的流动性；而在T+1制度下，投资者，尤其对于买入股票者日内买卖则须T+1交收后才能从事交易，在市场出现极端波动的情况下，投资者无法通过积极交易策略化解风险，市场流动性就会出现风险。
期现联动待磨合
昨日市场运行中，还出现了期现货跌幅不一致的特殊现象。根据熔断机制的配套措施，中金所对股指期货价格波动限制做了相应调整，每日价格最大波动限制为上一交易日结算价的±7%。基准指数较前一交易日收盘上涨或者下跌未达到5%的，股指期货的价格波动限制为上一交易日结算价的±5%。
昨日小盘股大跌，IC合约提前达到5%跌停线，而中证500现货指数跌幅超过5%。截至收盘，中证500现货指数跌8.33%，IC1601合约跌停限制扩大至7%继续跌停。期货跌幅受交易制度限制被动小于现货，导致期指贴水一直处于小幅收敛的状态。
有市场人士指出，对于沪深300指数和沪深300股指期货来说，期货的涨跌停对应了现货指数触发熔断的幅度，该波动限制没有造成不一致的问题。但对于上证50指数、中证500指数及其期货，该波动限制将造成期现货涨跌幅度限制不同步，因而可能导致价格无法收敛和复杂的连锁磁吸效应。
有分析人士推测，IC1601合约早盘10点03分左右触及5%的跌停，而沪深300现货指数仅跌1.81%。由于IC合约空单无法开仓，投资者只能抛空沪深300期指合约或者现货指数，进而带动沪深300指数下跌，然后触发熔断。15分钟开盘后，IC合约跌至7%并跌停，压力继续传导至沪深300指数。
"以中证500为例，如果某日沪深300指数的波动没有达到触发熔断的水平，那么理论上中证500指数的最大波动范围是±10%，而中证500期货是±5%，有可能发生IC合约纷纷以5%涨跌停而现货指数涨跌幅超过5%的现象"，上述市场人士进一步分析，这可能会造成人为的价格限制导致的基差变化。同时在IC合约涨跌幅接近5%时就会诱发期货合约的磁吸效应，使得期货合约加速涨跌停；而期货涨跌停的心理压力又会传导到现货市场，使得更多的指数成分股接近或达到涨跌停水平，诱发个股的磁吸效应。
申万宏源证券[0.00% 资金 研报]研究所理财研究部总监桂浩明则表示，假设期货未设有熔断机制，那么持有套利头寸的投资者在现货下跌时完全不用担心，因为有期货对冲系统性风险后，持仓风险并不大。然而，在现货、期货因行情异动而同时熔断后，现货持有者会担心熔断机制生效后，持仓卖不出去后的风险，因此被迫抛售股票，进而引发市场新一轮下跌。
熔断之"药"所对何症
在熔断机制重要理论基础《布雷德利报告》中，美国证券委员会认为，催生设立熔断机制想法是因为1987 年股灾是由市场机制而不是由于对经济基本面的担忧所引起的。平安证券魏伟此前则在研报中指出，中国与美国当时的金融环境存在一定的相似性，两融业务的发展和股指期货成交量的上升加大了市场的波动性，股指的波动率在2015年创下了历史峰值。为了防范在极端情况下，这些金融创新工具对于股价波动的推动作用，减少投资者恐慌情绪对股票市场有效性的影响，实行熔断机制是势在必行的。
但也有分析人士认为，熔断机制在系统性风险出现时作用有限。昨日早盘的下跌是上述多重因素所致，比如市场扩容、大股东减持禁令即将解除是导致大盘调整的主要原因之一。周边市场的表现也不好，亚太市场全线走弱。此外，市场对人民币汇率、宏观经济是否企稳等也有所担忧。而触发第二轮熔断主要是因为市场担心流动性受限而引发的趋势自我强化。
桂浩明表示，熔断机制只是一种金融工具，它本身是中性的，不会助长助跌。在国外，只有在乌龙指等极端行情下才会起作用。而国外最初引入熔断机制的原因之一是因为程序化交易以及高频交易的兴起。在传统交易方式中，一次交易只能买卖一种证券，而程序化交易则可以同时买卖一揽子证券。程序化交易按照设置好的交易模型和规则，由计算机瞬间完成组合交易指令和自动下单，因而在计算机出错的情况下，容易在短时间产生巨额买单或卖单，进而又引发其他投资者跟风，从而造成恶性循环。对于类似交易出错的情况，熔断机制是有作用的。
A股两度触发熔断机制：市值缩水3.9万亿 机构大买多股
证券时报记者郑灶金吴晓辉
昨日是A股2016年首个交易日，也是熔断机制自1月1日起正式实施后迎来的首个交易日，当日A股大幅暴跌，两度触发熔断机制，个股方面则再现千股跌停。同时，亚太股市昨日也普遍大跌，截至收盘，东京日经225指数大跌逾3%，台湾加权指数、香港恒生指数、韩国综指等均跌逾2%。
A股两度熔断
昨日沪指延续节前的跌势，呈低开低走态势，10时左右出现第一波杀跌，跌幅从1%出头扩大至超过4%，此后继续震荡下行。由于沪深300指数跌幅超过5%，13时12分起，沪深两市开始实施A股历史上的首次指数熔断，熔断时间15分钟。13时27分起恢复交易后，市场出现恐慌性杀跌，大盘迅速下挫，沪深300指数跌幅达到7%，再度触发熔断机制，沪深两市自13时33分起开始实施指数熔断且持续至收市。
截至收盘，沪指暴跌6.86%，创4个多月以来最大单日跌幅；深证成指[-8.35%]跌幅更大，达到8.20%；创业板指跌幅也达到8.21%，为史上第三大单日跌幅。盘面上看，各板块全线暴跌，跌幅最少的银行板块也接近5%，国产软件、仓储物流、券商、智能机器等逾百个板块跌幅超过9%。个股方面，两市则再度出现千股跌停，攀钢钒钛[-9.95% 资金 研报]、海南橡胶[-10.04% 资金 研报]等逾1400只个股跌幅超过9.90%，上涨个股仅41只，且超过半数为次新股。
另外，由于昨日午后交易时间较少，不足20分钟，所以当日成交金额环比是下降的。沪市全日成交2409亿元，环比减少逾5%；深市成交金额环比降幅则接近两成。
A股市值大缩水
随着市场的暴跌，沪深两市昨日市值大幅缩水。其中，深市市值减少1.90万亿，从上一交易日的23.61万亿元降至21.71万亿元，降幅超过8%。沪市市值昨日也减少了约2万亿元，两市合计缩水3.9万亿元。
同时，大盘的大幅暴跌也使得不少个股振幅巨大。中坚科技、诚志股份[-10.00% 资金 研报]振幅均超过19%，三毛派神、百利电气[-9.98% 资金 研报]超过17%，博敏电子、亚星锚链[-9.98% 资金 研报]、江南红箭[-10.00% 资金 研报]等近10只个股振幅超过16%。这些个股中，有相当部分个股是早盘一度大涨但随后受大盘拖累而大跌。
昨日逆市上涨的个股中，则主要有两类：一是次新股，包括华源包装、盛天网络等逾20只个股逆市上涨，占全部上涨个股比例超过五成，其中，邦宝益智等多只新股打开一字涨停板后仍然继续大涨。第二类个股则是近日或昨日复牌一字涨停的个股，如福安药业[-10.01% 资金 研报]、天目药业、高升控股等。
资金面上，沪深两市昨日连续第11个交易日净流出，净流出金额接近700亿元，环比上一交易日大幅增长逾八成。行业方面，按申万一级行业分类，28个行业全部出现资金净流出，计算机行业净流出金额最多，接近65亿元；医药生物、化工等两行业净流出均超过50亿元。
消息面上，近期对市场影响较大的消息无疑是上市公司董监高减持禁令将于1月8日到期。华泰证券称，1月份二级市场或将受到"减持潮"的短期冲击。另外，人民币贬值、财新中国制造业采购经理人指数(PMI)低迷等也对市场造成较大的影响。
机构大量买多只个股
尽管市场大跌，仍然有多只个股获机构大量买入。如昨日逆市涨停的次新股邦宝益智，昨日有两家机构合计买入逾6000万元，占当日成交金额的近7%，同时活跃游资聚集的华泰证券厦门厦禾路证券营业部也买入接近5000万元邦宝益智。
另外，国民技术昨日大跌近7%，盘后数据显示，5家机构合计买入接近2亿元，占当日成交金额的逾一成。其他个股中，双林股份买入金额最大的前五席位也清一色是机构，合计买入接近7000万元；此外，小天鹅A、三毛派神、航天发展、云投生态、电光科技等也均获机构大量买入。
后市仍需谨慎
关于后市，长江证券认为，2016年股市开局不利极大挫伤投资者信心，宏观经济下行、人民币继续贬值预期以及大股东减持等都是实实在在的利空，场外资金虽然很多，但是只有在赚钱效应下这些资金才会入市，如果股市持续疲弱，场外资金肯定会继续观望下去，注册制这个关系到加大直接融资的利器的实施就会遭遇较大困难。从这个角度看政策面对于股市维护还是很有必要，箱体运行是一种较为符合防范金融风险、同时维持一定股市热度的调控方式，在经过了2015年股市暴跌洗礼后，投资者一定要谨慎使用杠杆。
华西证券首席分析师常青认为，2016开局的第一天，市场在连续反弹了3个月后出现了日内盘面的破位下行并且触发熔断机制，短期来看这是部分股票，特别是小市值个股连续上涨之后向下的估值回归带动整体市场重心的下移，并且这个过程刚刚开始。熔断机制的出现虽然有利于减少市场短期波动的幅度，但是熔断机制的设计本身也会限制市场的流动性，所带来的负面影响是：无论市场往涨跌哪个方向运动，因为限制了流动性，市场在调整或者是上涨的过程中时间可能会被拉长，同时，由于有了"延时"的这个负作用，价格的运动可能在这个"负"作用的影响下短期出现过度扭曲的现象。市场短期仍然向下寻找支撑几乎没有悬念，或将向下击穿3100点寻找支撑。
A股首次触熔全球金融市场"伤风"
见习记者方海平
开年第一个交易日，股市和汇市同时大跌。受此影响，亚欧股市昨日集体下挫。
昨日是A股2016年首个交易日，也是熔断机制自1月1日起正式实施后迎来的首个交易日。当日A股暴跌，两度触发熔断机制，再现千股跌停。截至收盘，沪指暴跌6.86%，创4个多月以来最大单日跌幅；深证成指跌幅更大，达到8.20%；创业板指跌幅也达到8.21%，为史上第三大单日跌幅。
受A股大跌影响，昨日MSCI亚太指数下跌1.7%，日本股市日经225指数大跌3.1%，韩国首尔综指收盘下跌2.17%，香港恒生指数跌幅为2.68%。欧洲股市大幅低开，欧洲Stoxx50指数、法国CAC40指数盘中跌幅均超过3%，英国富时100指数下跌超过2%，德国DAX指数盘中跌幅更超过4.5%。截至昨日23∶30，美股道琼斯指数、纳斯达克指数、标普500指数跌幅均超过2%。
昨日，人民币兑美元在岸市场和离岸市场双双大跌，前者创下2011年4月以来新低。截至记者发稿，首日人民币夜盘交易续跌至6.5352，离岸已跌至6.6270附近。此外，债券市场5年期国债收益率昨日上行约8个基点。
在机构看来，新年首个交易日A股触发熔断，与多个不利因素的共振相关。一方面，重要股东"减持禁令"将于1月8日到期；另一方面，注册制渐行渐近。不过机构也认为，市场连续触发熔断的概率不大。国泰基金认为，市场本身杠杆并不高，未来连续深幅调整的可能性较为有限。
一位银行债券交易员向证券时报记者表示，当天债券市场跌幅较大，资金面相对节前反而显得紧张。一方面元旦前后的降准降息预期落空，另一方面节前最后一周央行全周净回笼资金600亿元，与往常节前投放相悖。同时，由于前期债券市场上涨幅度过猛，现在进入一个正常回调阶段。
某大行交易员表示，昨日的大跌，情绪因素占据上风。除了政策预期落空外，还可能与个人5万美元购汇额度在新年首个交易日集中释放有关，这不可避免导致了资金紧张。该交易员称，往年也会出现这种情况。
2016年人民币会不会出现大幅贬值？上述交易员表示，今年人民币贬值几乎是肯定的，问题仅在于贬值的幅度如何。
去年末，彭博受访经济学家的预估中值显示，到2016年底，人民币兑美元或将下跌1.6%至6.60。汇丰预计，人民币兑美元将跌至6.70，跌幅有望达3.1%。中国外汇投资研究院院长谭雅玲认为，今年人民币汇率将出现大幅贬值，兑美元最多或跌至7左右。
招商银行同业金融总部高级分析师刘东亮认为，今年人民币兑美元贬值的幅度取决于央行对汇率市场的干预程度。若干预较多，则预计贬值5%以上；若干预较少，则可能贬值多达5%~10%。
2016年海外市场首秀遭遇"开门黑"
证券时报记者吴家明
谁也没有想到，对于海外市场而言，2016年的第一场雪，比2015年来的更早一些……
A股熔断机制在问世首日就受到了测试。在接连触发5%和7%的阈值之后，A股市场昨日提前收盘。A股的暴跌成为了一种"传染病"，亚欧股市昨日集体下挫，以暴跌"开年"。MSCI亚太指数下跌1.7%，日本股市日经225指数大跌3.06%，报18450.98点；韩国首尔综指收盘下跌2.17%，报1918.76点；澳大利亚S&P/ASX200指数收盘下跌0.48%，报5270点；中国香港恒生指数收报21327点，跌幅为2.68%。
昨日，欧洲股市大幅低开，欧洲Stoxx 50指数、法国CAC 40指数盘中跌幅均超过3%，英国富时100指数下跌超过2%，德国DAX指数盘中跌幅更超过4.5%。美国股指期货重挫，道琼斯指数期货盘中大跌300点，标普500股指期货下跌近1%，纳指股指期货跌幅达到2.2%。此外，富时中国A50指数盘中大幅下挫超过7%。
有市场人士认为，欧美股市重挫的原因除了受A股市场暴跌影响，还有一个重要原因是美联储在2015年12月31日通过隔夜逆回购操作向银行、券商和基金等拍卖了价值高达4750亿美元的国债，此举等同于回收流动性，这一幅度史无前例。如此大规模进行流动性回收，会导致市场上美元的供应减少，同时逼迫市场利率上升，随着美元的减少，联邦基金拆借利率也会上升。
除了股市，新兴市场货币也经历了"黑色新年首秀"。马来西亚货币林吉特兑美元汇率下跌近1%，创下近一个月以来的最大跌幅；印尼卢比和韩元兑美元汇率也下跌超过0.6%。就在昨日，越南打响了捍卫本币汇率稳定的第一枪，宣布计划设定越南盾兑美元的中间价，显示出本币贬值的巨大压力。2015年，越南央行三次主动采取让越南盾贬值的措施，有市场分析人士表示，2015年是新兴市场货币的贬值年，这一年以越南盾贬值开局，以阿根廷和阿塞拜疆先后放弃汇率管制收尾。对于2016年，新兴市场货币依旧动荡。
大宗商品市场方面，LME基本金属全线大跌，LME镍、LME锌盘中跌幅均超过3%。LME铜下跌超过2%至每吨4597美元。不过，国际原油期货价格盘中继续上涨，美国WTI油价上涨超过1.5%。沙特外交大臣朱拜尔于当地时间3日(北京时间4日凌晨)宣布，沙特与伊朗断绝外交关系，并责令伊朗外交人员48小时内从沙特境内离开。中东地区冲突再次升级，从而刺激国际油价上涨。
昨日，亚太股市普跌，日本股市日经225指数收盘下跌3.06%，报18450.98点。
美韩共四次触发熔断 次日反弹概率较大
熔断机制上线首日，经验尚浅的A股两度触发熔断机制，提前停止了交易。
以史为鉴，方可知兴替。比如，美国市场1987年发生股灾后引入了指数熔断机制，后续调整过熔断阈值、暂停交易的时间；2010年发生"闪电崩盘"后引入个股熔断机制。韩国市场在保留已有涨跌幅制度的情况下，在1997年发生金融危机后，先后引入指数熔断机制和个股熔断机制；由于触发次数较多，于2015年修订了指数熔断机制、涨跌幅限制。
目前，美国和韩国都是实行三级熔断机制，只对下跌实行熔断。作为非常规的制止股价异常波动的手段，从境外成熟市场看，熔断机制的使用次数并不高。《每日经济新闻》记者注意到，美国从实施至今熔断机制仅触发过一次，韩国只触发过三次。
美熔断机制实施至今仅触发一次
以美国为例，在1987年股灾后，纽交所于1988年实行了挂钩道琼斯指数的两级熔断门槛：当道指下跌250点时，暂停交易1小时。当道指下跌400点时，暂停交易2小时。受2010年5月美国股市"闪电崩盘"未能触发熔断机制的影响，美国证监会与2012年把基准指数修改为标普500，修改熔断机制为三级，熔断门槛分别为7%、13%和20%，一旦触发7%和13%时，则交易暂停15分钟。当触发20%时，则直接休市。
美国从1988年实行熔断机制至今，只有1997年10月27日实行过一次熔断。当日，道琼斯指数暴跌554.26点，日跌幅达7.2%，以7161.15点收盘，日跌点数创历史之最。但次日道指收盘强劲反弹4.71%。之后三个交易日表现分别为，+0.11%、-1.67%、+0.82%。
在实行熔断机制的第二天，道指日内振幅有所上升，显示出一定的波动率溢出效应，但在第三和第四个交易日，日内振幅都大幅下降，从美股仅有的一次触发熔断的经验看，反映出该机制对于降低美股短期波动率存在正面作用。
韩三次熔断股指当日跌幅均逾7%
韩国股市同样实行三级熔断机制，熔断门槛分别为8%、15%和20%，当触发8%和15%红线时，暂停交易20分钟；触发20%时，则直接休市。
相比美国，韩国股市在熔断机制方面的经验值更高。据记者梳理，韩国股市历史上共计3次触发熔断机制，分别出现在2000年4月17日、2000年9月18日和2001年9月12日。
依次来看，2000年4月17日韩国股市历史上首度触发熔断机制，当日韩国综合指数暴跌93.17点，跌幅达11.63%，创下截至当时韩国历史上最大单日跌幅，但次日，股指随即以反弹5.59%报收，随后三个交易日股指表现分别为：+ 1.04%、+0.82%、+0.78%。
5个月后，韩国股市又一次触发熔断机制，这一次熔断出现在2000年9月18日，韩国综指大跌8.06%，相比第一次熔断跌幅有所收窄，但次日，韩综指又续跌1.11%，直到第三日才大幅反弹6.11%，随后三个交易日表现分别：1.66%、-7.17%、+5.67%。
2001年9月12日，是韩国股市历史上第三次熔断，也是迄今为止最后一次。当天股指暴跌12.02%，次日旋即反弹4.97%，随后三个交易日表现分别为：3.4%、-2.81%、+3.45%。
通过美韩股市的历史经验可以发现，实行熔断机制当日及随后三个交易日的股指存在比较明显的过度反应，直到两三个交易日后，市场情绪才恢复正常。此外，触发熔断机制的次一交易日，股指出现反弹概率较大。
通过长期考察海外股市熔断机制，平安证券得出了一些经验和结论。
平安证券以实行熔断机制当日作为基点，考察了前后一年的股指变化。以美韩经验为例，在实行熔断机制之后的1~3个月内，股指都略有反弹，但是在6个月以上的时间窗口来看，股指无明显规律。
平安证券分析指出，整体而言，熔断机制对于股票市场流动性的影响较小，能够降低股市的长期波动率。
公私募基金：多因素叠加致A股熔断 持续大跌可能性不大
证券时报记者刘明王君怡李沪生
1月4日，2016年首个交易日，A股大跌迎来熔断。关于股指大跌的原因、熔断的市场影响、后市的走势，证券时报记者采访了多家公私募基金。公私募基金普遍认为，人民币贬值、限售减持禁令即将到期、IPO新政推行在即、机构调仓、前期涨幅较大等多重因素叠加，致使昨日A股大跌触发熔断。
有机构表示，熔断机制的推出，旨在减少证券市场的大幅波动，但短期也可能带来市场恐慌和流动性缺失的负面影响。但多家机构认为，未来连续大跌可能性不大。而大跌集中释放风险，全年来看或带来较多主题性投资机会。
公募：负面因素集中释放
前海开源基金：2015年12月A股市场在美联储加息、注册制推出、人民币贬值等诸多负面因素影响下，依然实现小幅上涨，市场对于春季躁动行情形成一致预期，存在一定透支嫌疑。在昨日人民币再度大幅贬值、减持禁令临近以及机构投资者跨过年终考核时点等背景下，市场出现恐慌性下跌。
A股市场首次经历熔断机制，由于投资者对此都缺乏经验，反应过度，中长期来看，熔断机制的推出旨在减少证券市场的大幅波动，本身并不会对市场运行方向产生干扰，无需过度恐慌。
整体来看，昨日的下跌或是对近期负面因素的一次集中性释放，市场不排除继续惯性下跌的可能，但市场之前预期的春季躁动以及资产荒等逻辑并未发生本质性变化，市场的短暂调整反而有望提高增量资金的入市意愿，虽然指数或难有大的表现，但市场并不会缺少主题性投资机会。
中融基金：昨日A股大跌，人民币汇率的大幅波动是首要因素，离岸人民币即期汇率大幅下跌，投资者对资本流动产生担忧。其次，1月8日解禁潮开启也会对市场情绪有一定影响。由于2015年创业板股票表现较好，很多机构为了保持排名和收益率指标，在去年年底均未出现较明显调仓行为，2016年年初的集中调仓加剧了市场的波动。
市场在熔断新规首日即触发熔断机制，超出市场大多数投资者的预期。熔断机制的实施，会大幅提升市场的流动性风险，使得价格和流动性产生脱节，价格和成交量的体现形式不再是市场化的交易行为，使得市场价格出现"畸形"状态，容易出现极端走势。特别是5%和7%两档距离过近，导致分档失去意义，反而使市场在两档之间失去流动性。
国泰基金：昨日市场下跌主要有以下两个原因：一是减持禁令即将到期，之前市场普遍预期在元旦休假的时间窗口，证监会会出台相应后续政策来调控减持的节奏和规模，但目前看来预期落空。如果按照既定政策打开减持窗口，中性预计减持规模将在1500亿~2000亿元。其次，2016年IPO将执行新规，1月可能迎来首批新股，这也将影响市场本就微弱的资金平衡。
展望后市，当前市场确实存在部分个股被高估、获利有待了结的情况，但在监管机构的监管下，市场本身杠杆并不高，未来连续暴跌的可能性不大。后续如果市场进一步下跌，部分优质标的的投资价值将会快速显现，这或将成为2016年投资收益的主要来源。
私募："熔断"实施首日投资者难理性
星石投资总经理杨玲：大股东减持解禁日期的临近、今年注册制即将推出、股市"超级大扩容"的传闻、对于险资举牌资金来源和杠杆的关注，多是对短期情绪面的影响，实质影响不大；至于对人民币贬值、资本流出的担忧，现阶段人民币贬值的幅度导致大规模资本持续外逃的概率不大，而且央行也完全有能力使用多种工具对冲资本外逃对流动性的影响。因此对于后市我们认为市场发生持续暴跌重回股灾的概率不大，短期来看我们认为市场大概率还是会延续震荡盘整的走势。
上海倍霖山投资总经理高杉：昨日股市下跌在预料之内，但这么大的跌幅还是出乎意料。熔断机制加剧了对部分股票的挤兑，有点像股灾期间很多股票停牌，反而跌得更快了。后面对一些交易行为的影响还不好评估。
倚天投资叶飞：熔断机制推出之后，能不能助涨无法判断，但是通过昨日的市场表现我们可以看出，助跌是肯定的。虽然监管层想通过熔断机制让投资者保持理性，但是它限制了流动性，使得投资者更加恐慌，没有起到改善市场的作用。而且，在停止交易之后，抛盘累积到第二天，可能会继续下跌。熔断时间太短，15分钟可能根本没法让投资者理性，可以改长一些，或者随着时间的推移取消。
