7月1日消息，国债期货上市临近，晚间有有媒体报道称，国债期货或已获得国务院批准交易。5月28日，证监会副主席姜洋在上海表示，年内力争推出国债期货。
中国金融期货交易所总经理张慎峰曾公开表示，国债期货上市品种选择的是五年期中期国债合约。据他介绍，“目前选择的合约品种是体量最大、交易最为广泛、避险使用最容易开发其他衍生工具的五年期中期国债合约。”
2012年2月13日，中国金融期货交易所国债期货仿真交易联网测试启动。8家金融机构参与首轮联网测试，其中5家为期货公司。
2012年4月23日，国债期货仿真交易开始向全市场推广。截至2013年3月31日，国债期货仿真交易供运行276个交易日，累计成交量1185
万手(按单边计算)，累计成交额10.82万亿元，日均持仓量约8万手。在此期间，约有近80家证券公司、商业银行(行情 专区)等机构投资者参与了仿真交易。
海通证券(行情 股吧 买卖点)表示，近期国债期货、原油期货和铁矿石期货近期上市的呼声也日益升高，这将拓宽期货品种并将有效提升期货市场交易额及期货公司收入；此外期货资管业务正式起跑，有助于拓宽期货公司传统盈利模式。未来国内期货市场的发展潜力十分可观，维持行业“增持”评级。
分析称，期货概念股包括：中国中期(行情 股吧 买卖点) 、弘业股份(行情 股吧 买卖点) 、厦门国贸 、浙江东方(行情 股吧 买卖点) 、美尔雅(行情 股吧 买卖点)等。
此外，中信建投认为，山西证券(行情 股吧 买卖点) 、国海证券(行情 股吧 买卖点) 、方正证券(行情 股吧 买卖点) 、东北证券(行情 股吧 买卖点)等券商的期货业务利润贡献度较高，将成为国债期货业务的主要受益者。
中国中期(000996)
公司是一家为大型商品流通企业、生产制造型企业和跨国集团提供全方位第三方物流服务及货运汽车(行情 专区)连锁销售服务，中国最具规模的第三方物流运营商之一，主要从事汽车、物流及期货业务。拥有北京、天津、广州、深圳、上海等六座大型现代化物流基地、三十五个物流配送中心、两个国际集装箱海关监管货场、数百台装备有全球卫星定位系统GPS的运输车队，服务范围达300多个城市，形成覆盖中国最发达地区的大型物流网络体系。公司在2007年收购了中期集团下属的辽宁中期期货经纪有限公司90%股权，2009年10月，中期期货有限公司吸收合并中国国际期货经纪有限公司、中期嘉合期货经纪有限公司，公司将成为中国期货第一股。
弘业股份(600128)
公司持有江苏弘业期货经纪公司21.75%股权，拥有28家开业及筹建的期货营业部，是国内营业网点最多的期货公司，2010年实现净利润5400万元，贡献投资收益2399万元，居全国同行三甲。为满足弘业期货快速发展和符合中国证监会对期货公司风险监管指标要求的需要，公司和关联方弘业投资将同比例增资，均为出资5337.6万元认缴2135.04万元，增资完成后，弘业期货注册资本由1.38亿元增资至3.8亿元，公司和弘业投资依然为弘业期货并列第一大股东，公司和弘业投资持股比例同为21.75%。公司以5000万元受让江苏省信用再担保有限公司5000万股，持股比例1.6129%，该公司是目前国内再担保行业中，注册资本金额，再担保体系内机构数量，再担保业务总额均居全国第一的企业，累计实现营业收入13637万元，提取两项准备前利润9383万元，税后净利润5944万元，可分配利润5349万元，可为公司提供稳定的利润来源。
厦门国贸(600755)
2010年年报披露，公司投资1亿元持有厦门国贸期货100%股份；投资1亿元持有福建金海峡担保有限公司100%股份。投资4769万元持有海通证券(600837)0.4%股份，期末账面价值3亿元；投资3189万元持有三钢闽光(行情 股吧 买卖点) (002110)3.89%股份，期末账面价值1.01亿元。投资7626万港元持有禹州地产(HK01628)1.17%股份，期末账面价值6767万港元。2010年3月，公司决定与统一综合(行情 专区)证券、联华国际信托公司共同出资设立一家合资基金管理公司，注册资本1亿元，，其中公司出资2300万元，占合资基金公司23%股比。该基金公司设立事宜尚需经证监会审核批准。2010年12月14日公告，公司投资参股的海南天然橡胶产业集团股份有限公司(下称“海胶集团”)首发申请获得通过。公司目前持有海胶集团6000万股，为该司第二大股东。海南橡胶(行情 股吧 买卖点) (601118)2011年1月7日开始上市交易。
西安民生(行情 股吧 买卖点)(000564)
2010年4月，公司以现金方式向海航东银期货有限公司出资3000万元，占海航东银期货有限公司本次增资完成后注册资本的30%。海航东银期货在深圳，上海，苏州等地市设立了营业部。09年实现营业收入7460.86万元，净利润1137.65万元。东银期货一直以来在行业内保持领先地位，代理的交易量及交易额在近3年里保持着良好的稳定的上升趋势()，平均占市场份额3%左右(全国约有200左右间期货公司)，连续四年交易额和交易量综合排名居行业前30位。(公司从海航东银期货有限公司获悉，证监会核准海航东银期货有限公司注册资本由7000万元变更为10000万元，新增的注册资本由西安民生以现金方式认缴3000万元。)
物产中大(行情 股吧 买卖点)(600704)
公司直接和间接拥有中大期货95.1%的权益，该公司注册资本1亿元，2010年实现净利润4651万元，经营规模已由06年的全国第七位跃升至第四位，已连续七年进入全国十强。中大期货在2010年分类评级中再次获评A类A级，在全国排名中并列第二，连续第二年获得中国期货市场品牌大奖，并夺得“中国最佳期货公司”，“中国十佳期货营业部”两项大奖。
美尔雅(600107)
投资2700万元持股45.08%的美尔雅期货经纪有限公司(注册资本1.2亿元)，主要从事期货经纪业务和期货业务培训，已经获得证监会核准的金融期货经纪业务资格后，又收到中国金融期货交易所颁发的《交易会员资格批准通知书》。2010年度美尔雅期货实现净利润2265万元，市场份额最高达1.42%的水平，高于行业平均水平。截止2011年一季度末，美尔雅期货持有湖北能源(行情 股吧 买卖点) (000883)178万股，初始投资金额611万元，期末账面价值1514万元。
浙江东方(600120)
持有6000万股华安证券 (占2.49%)，初始投资6000万元，2010年损益1200万元，持有1449万股广发银行(占0.1%)，初始投资3600万元，持有3152万股永安期货(占5.43%)，初始投资11878万元，2010年损益315万元。上述3家公司股权2010年末账面价值合计1.72亿元。另外，还持有航天通信(行情 股吧 买卖点) (600677)0.37%股权，初始投资153万元，持有海康威视(行情 股吧 买卖点) (002415)4.5%股权，初始投资2653万元。上述2家公司股权2010年末账面价值合计21.36亿元。2010年，公司调研投资项目达到29个，参与投资了4个基金项目，已投和预投金额达1.4亿元，上述投资基金的投资定位均为拟上市的企业，如项目顺利推进，未来将有可能获得较大的投资收益。
江苏舜天(行情 股吧 买卖点)(600287)
2010年年报披露，公司持有江苏苏物期货经纪有限公司1000万股，最初投资成本1000万元，占16.67%股权，苏物期货是1995年9月经中国证券监督管理委员会核准的专业期货公司，注册资金为6000万元，主要股东为江苏舜天国际集团管理有限公司，江苏舜天股份有限公司，江苏省国信创业投资公司等，已取得中金所交易结算会员资格。报告期损益为36.5万元。
高新发展(行情 股吧 买卖点)(000628)
公司全资子公司成都倍特期货经纪公司，是上海，大连，郑州三家交易所的会员，代理国内所有期货品种的交易，在上海，重庆，绵阳，北京，南宁五地设有营业部。倍特期货现为中国期货业协会团体会员，四川证券期货业协会常务理事单位，大连商品交易所成都培训基地。2010年期货经纪业务收入保持上升态势，公司累计新增保证金(行情 股吧 买卖点) 85.77亿元，代理额达22394.67亿元，同比增长62.2%，代理量2257.77万手，同比增长4.5%。
现代投资(行情 股吧 买卖点)(000900)
2010年年报披露，公司初始投资1.8亿元持有方正证券(601901)1001.28万股。公司持有湖南大有期货(注册资本1.5亿元)100%股权，08年3月证监会核准大有期货获得金融期货业务资格。大有期货上海营业部通过多角度的市场拓展与品牌建设，在华东地区期货营业部中综合排名前三甲。在中国证监会首次对期货公司分类监管评价中，大有期货成为湖南省唯一被评为B类期货公司。其2010年末总资产87996万元，报告期实现净利润486.87万元。
中捷股份(行情 股吧 买卖点)(002021)
公司以2854.5万元受让中辉期货经纪公司55%股权(溢价67.96%)，并以1760万元对其同比例增资，完成后，公司持有该公司55%股权。08年4月14日相关工商登记变更手续已完成。中辉期货主营国内商品期货代理，期货咨询，培训，2010年2月获期货交易所交易会员资格。2010年实现净利润1892万元。
中科英华(行情 股吧 买卖点)(600110)
2009年9月全资子公司出资5720万元设立中融人寿公司(占20%)，2010年3月开业申请获保监会批准，2010年6月公司以7650万元受让天冶基金3000万股股权，占其总股本的23.08%，2011年7月，公司受让天富期货25%股权及同比例增资获证监会批准，公司出资5000万元，持有天富期货3750万股股权，占25%。以2010年3月31日为评估基准日，天富期货公司总资产21272.59万元，净资产12023.56万元。
大恒科技(行情 股吧 买卖点)(600288)
子公司中国大恒集团有限公司持有大陆期货49%股权，最初投资成本4900万元，09年获利800.5万元，2010年大陆期货虽然营业收入较上年同期增长，但净利润同比下降41.03%，2010年对公司净利贡献439.21万元。
天利高新(行情 股吧 买卖点)(600339)
公司持有新疆天利期货经纪有限公司66.67%的股权，该公司注册资本3000万元，主要从事商品期货经纪，金融期货经纪业务，2010年末总资产13800.98万元，净资产3635.77万元。
中路股份(行情 股吧 买卖点)(600818)
2010年1月公司计划出资2000万元增资入股深圳瑞龙期货，占其总股份的20%，增资计划已于2010年7月获中国证监会核准。
浙江东方：A股最大间接受益者买入评级
公司研究机构：中信建投研究员：魏涛陈莹
[摘要]
永安期货IPO上市在即，是继海康威视后又一成功财务投资实例。永安期货是目前国内同行中规模最大、业务范围最宽、研究实力最强的期货公司之一，12年手续费收入3.8亿元，业内第二；净利润1.63亿元，业内第一。永安期货IPO材料(行情 专区)已申报受理正在审核，预计在14年前能在A股上市。公司持有永安期货1.4亿股(16.3%)，按照每股10-15元估值将增加14-21亿元市值，公司成本为3.57亿元，如永安期货上市成功，公司浮盈约12.7-19.7亿元。永安期货上市将给公司复制另一个海康威视的机会。
期货制度红利启动在即，A股最大间接受益者。随着期货品种日益丰富和期货行业业务创新的提高，预计期货行业未来利润有5-10倍的增长空间。而且，国债期货有望在今年重启，预估年成交额约63.91万亿，市场饱和的手续费收入31.9亿元，并每年增加6.4亿利息收入。受资本金、客户偏好等因素影响，国债期货带给龙头公司较大的机会。与中国中期、物产中大、弘业股份、新黄浦(行情 股吧 买卖点)等参股期货的上市公司比较，如果不考虑中国中期可能的资产注入，综合永安期货上市等因素，公司无疑是本轮期货业制度红利开启的A股最大间接受益者。
投资建议：大股东减持对股价影响有限，维持买入。在此阶段，我们依然坚定看好公司，对于大股东减持的问题，我们认为国贸集团肯定不会因为缺钱减持，可能是本届管理层兑现08年增持股票的浮盈以增加母公司利润；从后续可减持数量上看，国贸集团最多还能减持390万股。无论大股东是否想通过减持传递某种信号，但可以肯定的是，大股东可以打的牌已经非常有限，在公司目前的估值水平下，不足以对二级市场股价形成较大利空。公司既有海康威视和永安期货等短期亮点，且中长期业绩又有保障，仅按公司现有资产市值计算，保守测算公司合理价值就在16.3元以上，而国贸系统资源整合、省属金融平台建设等事件启动将带给公司价值爆发式增长，前景不可估量。目前公司股价仍较安全，值得关注，维持买入评级。如有回调，大胆买入。
物产中大：经营仍面临挑战增持评级
公司研究机构：中信建投研究员：刘韧陈政
[摘要]
公布年报及一季报2012年，公司实现营收394.9亿，同比增7.8%；归母净利4.3亿，同比降18.8%，EPS0.54元。加权平均ROE12.1%，同比降4.6个百分点。公司同时公布2012年利润分配方案，拟每股派现0.18元。
1Q13，公司实现营收89.8亿，同比降1.1%；归母净利1.3亿，同比降25.5%，EPS0.17元。加权平均ROE3.34%，同比降1.9个百分点。
简评房地产(行情 专区)稳定增长，支撑利润2012年，公司房地产、汽车、机电、贸易业务收入分别37、230、72、50亿元，同比56.3%、7.9%、8.4%、-7.4%；毛利率37.8%、4.6%、1.7%、3.8%，同比变动-13.8、-0.5、1.0、0.6个百分点。
房地产业务，多个项目顺利交付，利润稳定增长，实现毛利14.2亿元，同比14.6%，占比提升2个百分点至48.2%。但受新楼盘土地、建造成本上升影响，毛利率下滑趋势明显。
汽车业务，全年销售新车15.42万辆，同比增0.38%，但受需求不振、库存压力大等因素影响，新车销售毛利率下降0.9个百分点至3.1%。售后业务表现亮眼，收入同比增16.1%，毛利同比增28.8%，毛利率提升1.8个百分点至18.1%。综合看，汽车业务实现毛利10.6亿，同比-2.2%，占比下降4.5个百分点至36%。
财务费用同比增34.6 12年，公司销、管、财费用9.4、6.4、3.2亿，同比5.5%、13.7%、34.6%，费用率分别变动-0.05、0.08、0.16个百分点。其中财务费用增加较多，因融资规模扩大及融资成本上升，利息支出增加。
维持增持评级，目标价6.5元1Q13，房地产处于交付旺季，而汽车销售在春节后相对平淡，公司营业收入略降1.1%；毛利率8.9%，同比降1.75个百分点；费用总额增长4%(1724万)至4.45亿元，其中主要是管理费用增加12.1%(1655万)至1.53亿。毛利下降、费用上升使1Q13归母净利同比降25.5%至1.3亿元。
在房地产行业调控、汽车销售竞争激烈背景下，2013年公司经营仍面临挑战。预计2013-2014年EPS0.50、0.56元，维持“增持”评级，目标价6.5元。
西安民生：短期或有解禁带来的交易性机会
公司研究机构：光大证券(行情 股吧 买卖点)研究员：唐佳睿
[摘要]
公司拟将文景店负一层转租予民生家乐，前三年年租金为48.67万元
公司公告：1)拟将文景店(之前公告的海璟未央城商业项目，租赁海璟未央城物业地下一层至地上四层新开门店)地下一层1014平方米转租给陕西民生家乐商业连锁有限责任公司，租赁期为5年，5年租赁期租金合计为248.23万元。前三年租金每平方米40元/月，第四年起租金为每平方米42元/月。第一年至第三年的年租金为48.67万元，第四年至第五年的年租金为51.11万元。
文景店周边域临街商铺一层均价在100-120元/平米/月之间，考虑楼层差价，负一层的租金约为一层的40%，即40-48元/平米/月。我们认为公司收取的租金基本处于合理范围内。
公司拟与兴正元/民生家乐开展预付卡合作，年手续费收入约900万元
2)公司拟与西安兴正元购物中心有限公司、陕西民生家乐商业连锁有限责任公司开展单用途商业预付卡合作。公司预计在未来连续十二月内，预付卡合作业务会导致公司及下属各控股子公司与关联方兴正元和民生家乐发生的交易金额约为10亿元，其中：预计兴正元和民生家乐的售卡金额约为4亿元，兴正元和民生家乐受理预付卡消费金额约为6亿元。西安民生预付卡在兴正元和民生家乐消费时，西安民生按消费额的1.5%收取兴正元和民生家乐手续费。按前述预计，在未来连续十二月内，西安民生应收取兴正元和民生家乐的手续费约为900万元(6亿元*1.5%).
我们认为预付卡合作能有效提高公司品牌影响力，加强流动性，可进一步增加公司商业预付卡的销售额，同时有助于开展联合营销和共享客户资源。此外，公司收取的1.5%手续费也可对公司业绩起一定增厚作用。
维持中性评级，6个月目标价4.5元
我们维持公司全面摊薄后2013-2015年EPS分别为0.16/0.19/0.21元的判断不变，以2012年为基期未来三年CAGR为14.6%。目标价4.5元。鉴于公司在西安地区经营能力不具垄断优势，因此未来长期关注的焦点仍然是海航商业控股其余商业资产的注入进程(我们认为海航商业未来有注入预期的商业资产质地一般，最核心的资产就是兴正元门店)，维持公司中性评级。但需要注意的是，公司2012年定向增发的6880万股(占总股本的14.54%)将于今年9月23日解禁，原增发价为5.74元，而最新收盘价(5月15日)为4.52元，相较原增发价折价21.25%，短期或会因价差的存在出现一定交易性机会。
风险提示：新门店培育期过长侵蚀利润，期间费用过高及公司冗员问题
中捷股份：探矿权黄金增储买入评级
公司研究机构：信达证券研究员：范海波吴漪
[摘要]
事件：2013年4月12日中捷股份发布2012年报，12年公司实现营业总收入9.76亿元，同比下降15.57%；实现归属母公司股东净利润2,012.62万元，同比下降71.53%；实现扣除非经常性损益的母公司股东净利润446.84万元。基本每股收益0.04元，符合我们的预期。
点评：
缝机主业收入缩减、毛利率下滑。2012年度，受国际、国内宏观经济形势影响，缝纫机市场需求持续转淡。公司缝机主业收入缩减17%，产品售价下调及制造成本上升等导致主业毛利率较上年同期的22%下降4个百分点。主业收入减少和毛利率下降影响公司毛利润减少8,496万元。
全面整顿致使采矿权收入未达预期，目前生产经营完全恢复。公司于12年7月以自有资金1.97亿元收购了内蒙禧利多矿业100%股权，8-12月矿业销售收入1,551万元、净利润505万元。公司表示禧利多矿业部分生产设备落后、施工管理不规范，公司收购后即对禧利多矿业各个环节全面整顿，目前已取得良好效果，生产经营全面恢复。因整顿致使生产经营有所放缓，效益未达预期。
探矿权增储金金属量3.09吨，评估增值1.28亿元。公司于收购矿业后委托盛源地质勘查公司进行野外勘探，后者于13年4月出具《内蒙古自治区突泉县闹牛山矿区金矿详查阶段总结报告》。
核实的保有储量新增：金矿资源储量矿石量53.65万吨，金金属量3.09吨。据此进行资产评估，确认禧利多矿业探矿权价值2.19亿元，增值1.28亿元。公司拟13年对矿业投资6500万元，争取13年底日处理矿石能力达1,000吨，14-15年完成探转采。
期货业务贡献稳定利润。公司12年期货业务净利润1,749万元。公司08年以2,854.50万元收购中辉期货55%股权涉足期货业务以来，该业务有效平滑了缝纫机主业波动的风险。09、10、11、12年中辉期货分别为公司稳定贡献了净利润884万元、1,041万元、976万元和1749万元。
盈利预测与投资评级：不考虑探矿权未来的收益，我们预计中捷股份13-15年的基本每股收益分别为0.14元、0.17和0.18元。以4月12日收盘价5.33元计算，对应的13年PE为39X。考虑到缝制机械(行情 专区)行业正处于低谷、估值弹性较大，且鉴于采矿区2013年的开发勘探仍有突破的可能，我们维持公司“买入”评级。
风险因素：缝纫机主业周期性大幅波动；探矿权的价值和开发效益存在不确定性。
